单周暴跌8%，铜市场拉响空袭警报。然而，在空头大佬们眼中，这或许仅是一个开始。融资铜风险一触即发，供应过剩主导铜市弱势格局，有业内人士担心，铜会就此跌破2011年低点，成为下一个黄金。
    融资铜暗藏杀机
    融资铜，压垮铜价的最后一根稻草？
    这轮铜价快速下跌，市场都很担心融资铜出问题。大部分融资铜在银行(行情 专区)的质押比例为七至八折，如果铜价下跌过快，企业资金上就可能出现风险。”国内某大型铜企期货部负责人表示，尽管有色企业相对成熟，大多会进行套保，但参与比例很难确定，其中难免存在风险敞口，市场担心一旦爆发风险，会像钢贸一样形成连锁反应，对铜价形成致命一击。
    由于国际市场流动性过剩，而美元信用证资金成本极低，海内外的巨大利差使得国内融资铜数量迅速攀升。“近两个月保税区库存有所下降，我们库之前近30万吨的库存下降了5万吨左右，但总体水平依旧较高。保税库里大部分铜都是出于融资目的，近期内外比价利于进口，有部分企业就进口做融资。”某外资仓储企业业务经理表示。
    进口后质押给银行，企业获取资金后投入国内市场套取息差，是融资铜业务的主要模式。然而，作为动产质押的一种，铜价一旦大幅下跌，就可能带来风险。按照目前的质押比例，跌幅超过20%，资金就容易出现问题。
    一般而言，企业参与融资铜业务都要参考铜市内外盘比价，今年年初以来，国内外比价呈现缓慢回升态势，2月底进口一度非常接近盈利区间，3月温和回落，一季度比值维持在7.26-7.42之间。总体看，一季度比价相对利于融资铜操作，企业有利可图。
    然而，目前融资铜的风险正在悄然逼近。按市场价计算，一季度融资铜进口成本在5.5万元/吨至6万元/吨区间，而当前铜价已跌至5万元/吨，前期质押的高价铜货值已经大幅缩水，或已接近风险警戒线。
    前述大型铜企期货部负责人认为，当前国内沪铜持仓量持续高位，空头主要目标其实就是市场上的融资铜，一旦这部分资金发生问题，铜价将跌穿48000元/吨。
    值得注意的是，银行已经开始有意识地收紧这部分业务，根据监管部门要求，各家银行也针对相关授信进行了摸底。中信银行(行情 股吧 买卖点)上海五牛城支行行长刘峰表示，银监会从去年底开始就一直在警示风险，各家银行都比较关注，现在业务审查总体从严，总量也有收紧。不过他也表示，一般有色金属(行情 专区)贸易商都有套期保值，风险相对可控。